Самая большая проблема для криптобирж — глобальная фрагментация цен

Ни для кого не секрет, что Coinbase сыграла важную роль в привлечении новых пользователей в криптопространство. Дружественный процесс регистрации и статус публичной компании Coinbase позволяют ей выступать в качестве более традиционной инвестиционной платформы для инвесторов, не разбирающихся в криптовалюте, что приводит к большему доверию.

Однако кажется, что почти каждую неделю в Интернете появляется еще одна статья о Coinbase и ее чрезмерных сборах для розничных и профессиональных трейдеров и инвесторов. Споры обычно возникают при сравнении цен на нескольких биржах. С усилением конкуренции давление на Coinbase и биржи по всему миру с целью снижения комиссий возрастает. Тем не менее, самая большая проблема ценообразования, с которой сталкивается Coinbase и другие биржи, намного больше, чем просто структура комиссий.

Коммодитизация и цена
Товары — это товары, которые взаимозаменяемы. Другими словами, рынок рассматривает товары в их различном виде как фактически равные. Когда товар или услуга превращаются в товар, между продавцами больше нет различий, и все переговоры основываются исключительно на цене.

Обсуждение торговых сборов уходит корнями в убеждение, что цена криптовалюты статична на всех биржах — это товар. Если бы биткойн ( BTC ) был настоящим товаром, торговые сборы были бы единственной проблемой, и обсуждение структуры комиссий Coinbase было бы актуальным.

Связано: Crypto нужна децентрализованная дневная справочная ставка

Однако этот взгляд на Биткойн опровергает основную проблему на рынке. Цена биткойнов не является статическим числом и часто может варьироваться в зависимости от биржи. Из-за фрагментации рынка потребители часто переплачивают или недоплачивают, даже не подозревая об этом.

Фрагментация и истинная цена
Фрагментация рынка происходит, когда контакты и взаимодействие между биржами плохие. Это приводит к различиям в ценах между биржами и нехватке ликвидности на рынке в целом.

Когда эти ценовые отклонения велики, они быстро компенсируют любые различия в комиссиях между биржами. Инвесторы и трейдеры были обучены видеть цену только на одной бирже. Но эта фрагментация означает, что истинная цена любой криптовалюты — это ее цена на одной бирже плюс комиссии на этой бирже по сравнению с тем же расчетом на другой бирже.

По теме: доверие по-прежнему необходимо в ненадежном мире криптовалюты

Если цена на биткойн на одной бирже относительно низкая, не имеет большого значения, имеет ли эта биржа нулевая комиссия. Почему?

Если цена Биткойна составляет 60 000 долларов США, а комиссия составляет 0,50% на одной бирже, можно заплатить за Биткойн на другой бирже по 60 120 долларов США с комиссией 0,30%. Да, при наличии сотен бирж на рынке ценовой разрыв может иногда становиться настолько большим. Эта разница привела к распространению арбитражного инвестирования — покупка биткойнов на одной бирже по более низкому курсу, а затем перепродажа тех же монет после перевода на другую биржу по более высокой цене.

Однако самая большая проблема, которую это вызывает, заключается в том, что биткойн больше не является товаром. Из-за слишком большого разброса цен Биткойн становится невзаимозаменяемым, и рынок стагнирует. Это движение от коммерциализации в конечном итоге вызовет потенциальный обвал рынка. Но есть надежда на перемены.

Стабилизация рынка
Этот тип рыночного хаоса не нов и не изолирован на рынке криптовалют. Те же проблемы возникали на рынках облигаций и акций, но со временем они были решены посредством регулирования. Например, Комиссия по ценным бумагам и биржам США имеет политику под названием «Лучшая национальная ставка и предложение» или NBBO. Это постановление требует, чтобы все брокеры совершали сделки по наилучшей доступной цене предложения на национальном уровне, когда инвестор хочет купить ценную бумагу, и по наилучшей доступной цене предложения на национальном уровне, когда инвестор хочет продать.

Таким образом, регулирование стабилизирует рынок и защищает потребителей от переплат на любой конкретной бирже. Брокеры находятся под контролем, и рыночные силы работают скорее совместно, чем в одностороннем порядке.

Однако рынок криптовалют, поскольку он все еще находится в зачаточном состоянии, не имеет времени на нормализацию. Биржи функционируют относительно автономно, а текущее состояние фрагментации рынка означает, что розничные и институциональные инвесторы часто платят разные цены в зависимости от этих бирж.

Проблемы с внедрением этой системы на рынке криптовалют многочисленны — отсутствие связи, ограничительное соблюдение нормативных требований и сухие пулы ликвидности, сдерживающие любые значимые изменения.

Создание действительно единого глобального рынка криптовалют
Основная причина проблемы на рынке — отсутствие связи или взаимодействия между биржами, что приводит к высокой степени фрагментации рынка. Однако существующая цифровая инфраструктура достаточно существенна, чтобы поддерживать постоянное обменное взаимодействие. Но для того, чтобы рынки могли масштабироваться в глобальном масштабе, эта функциональная совместимость между биржами должна быть безупречной.

По теме: мосты без доверия могут быть ключом к взаимодействию блокчейнов.

Биткойн — это глобальный актив, возможно, даже в большей степени, чем акции Apple или Tesla. Поэтому несправедливо, что трейдеры не могут получить лучшую ставку и предложение в любой момент времени, поскольку NBBO обеспечивает традиционные акции. Больше технологий и ликвидности корпоративного уровня также помогут зрелой торговле цифровыми активами. Все это в конечном итоге могло бы позволить создать единый глобальный торговый рынок аналогично тому, как традиционные акции торгуются на таких биржах, как Nasdaq или NYSE.

Без этих решений по уменьшению фрагментации споры и споры о торговых сборах будут неверными и не раскрывают всей истории. Пришло время уравнять правила игры с соблюдением правил и технологий. В конечном счете, это не гонка за более низкие торговые комиссии, это гонка за что-то похожее на NBBO в криптовалюте — действительно глобальное лучшее предложение и предложение.